炒股杠杆配资【集运欧线月报】关税利好消化殆尽，欧线回落有压

炒股杠杆配资

热点栏目自选股数据中心行情中心资金流向模拟交易客户端

　　来源：国元期货研究

　　5月以来，集运欧线8月主力合约一度冲高，但随后在基本面转弱的掣肘下回落，截至5月27日仍累计上涨逾30%。月初中美双方同步大幅下调关税（美方综合税率由约145%降至30%，中方平均税率降至10%）引发美线需求迅速修复，并带动欧线运价跟涨。然而，旺季预期被下修且运力充裕，5月下半月集运指数转为震荡回落，市场情绪趋于谨慎。

　　地缘政治层面，加沙停火消息在本周反复：巴勒斯坦方面称哈马斯已接受美方牵头的停火建议，以色列则予以否认并继续采取强硬姿态；紧张局势未见实质降温。贸易方面，美国总统特朗普本周暂缓对欧盟征收50%高额关税的计划，但分歧犹存，谈判前景仍不明朗。这些不确定因素均为运价带来额外波动风险。

　　现货市场显示运价短期企稳：欧线6月首周大柜均价约2490美元，多家航司已将该报价延至6月中旬。尽管止跌迹象明显，航司对进一步提价态度谨慎，“旺季不旺”特征突出，需求整体平淡。考虑到 8 月主力合约估值偏高且缺乏新增驱动，短线或面临回调压力；建议投资者重点跟踪航司宣涨落地节奏及关税谈判进展。

　　一、期货行情回顾

　　5月份，集运欧线8月主力合约在月初受中美互降关税利好刺激大幅拉升，但下半月呈震荡回调走势。截至5月27日，主力合约累计上涨超过30%。本月初，美方将对华综合关税由约145%大幅下调至30%，中方同步将对美平均关税降至10%，并表示将继续就长期安排进行磋商。受此影响，美线运输需求显著回暖，带动欧线运价同步上涨。但随着市场对旺季行情预期下调，且航运运力供给充足，5月下半月集运指数逐步震荡回落，市场情绪趋于谨慎。

　　二、欧洲航线行情回顾

　　2.1 股指期货涨跌幅炒股杠杆配资

　　5月26日，上海出口集装箱结算运价指数走势分化，其中欧洲航线结算运价指数下行至1247.05点，环比下降1.4%，美西航线结算运价指数上涨18.9%。

　　5月23日，上海航运交易所公布的上海出口集装箱综合运价指数报1586.12点，环比上涨7.2%。北美航线运输需求保持高位，尽管整体运力尚未完全恢复，市场运价延续上行态势。即期市场报价方面，马士基wk23大柜报价由2200美元上调至2300美元以上；OA联盟大柜均价为2570美元，PA联盟为2440美元，地中海航运报价则达到2640美元。欧线方面，wk23的FAK大柜均价报2690美元，运价企稳预期偏强，短期内对集运期货盘面形成一定支撑。

　　三、运力现状

　　2025年5月，全球集装箱航运市场延续“运力增长、需求承压、区域性拥堵”的结构性特征。随着新船批量交付，全球名义运力已攀升至约3320万TEU，较去年同期增长约5%。但需求端表现疲弱，全球集装箱运输量同比小幅下降1.1%。与此同时，受红海绕行与欧美港口效率下降等因素影响，仍有约16%的有效运力被占用，另有9.2%的船队处于闲置状态，使得表观运力与实际可用运力之间存在一定缺口。

　　在区域航线方面，欧洲航线（亚欧干线）5月运力显著增长，成为运力扩张最集中的航线之一。月内共计投放运力达112万TEU，创下历史单月新高，较去年同期增长18%。春节之后数周，亚欧航线的供给年增幅维持在27%以上，远超同期需求恢复速度，导致运价承压。同时，联盟策略亦倾向于保舱保班，空班比例仅维持在较低水平，运力去化力度偏弱。

　　四、欧洲经济

　　5月 HCOB/标普全球制造业 PMI 预览值升至49.4，高于4月的49.0，创九个月新高，虽仍处收缩区间，却连续第二个月改善。具体来看，新订单指数趋稳，出口订单跌幅收窄；投入品价格连续第四个月下降，缓解企业成本压力。受美国阶段性下调对欧关税等因素驱动，部分企业提前备货，短期或对产出形成额外拉动，但可持续性仍存疑问。服务业 PMI 快速下滑至 48.9，低于4月的50.1，亦逊于市场一致预期50.3，创2024年1月以来最低。服务业新业务连续第四个月收缩，反映高利率、旅游需求季节性放缓及地缘政治不确定性叠加。

　　欧盟委员会“闪估”显示，5 月欧元区消费者信心指数升至-15.2，比4月修正值-16.6改善1.4 点，连续两月反弹；虽然仍深处长期平均以下，但方向积极。